Долгосрочные перспективы палладия

Ежедневный обзор

На текущий момент мы наблюдаем рост палладия от минимумов прошлого года. Давайте разберёмся с причинами и сделаем прогноз на будущее.

На мой взгляд, на рост палладия сейчас влияют два фактора:  фундаментальный и технический.

Фундаментальный: рост продаж в американском автопроме подталкивает котировки на такие металлы, как платина, палладий и родий к росту. Это обусловлено тем, что все перечисленные металлы необходимы при производстве автомобильных катализаторов (этот компонент выхлопной системы снижает выброс углекислого газа в атмосферу).

Свою лепту внесли забастовки на предприятиях ЮАР. Палладий также был поддержан информацией о возможном снижении выпуска этого металла крупнейшим его производителем, “Норникелем”.

Потенциал роста палладия достаточно велик, поскольку металлы платиновой группы, как правило, используются в областях, где нет никакой возможности поменять их на какой-то другой материал. Запас добытых платиноидов невелик, они исчисляются месяцами. Для сравнения наземные запасы золота исчисляются десятилетиями. Отсюда любой существенный рост спроса, или снижение предложения (например: забастовки) приводит к дисбалансу на рынке.

По причине ограниченного количества добытого металла сделать баланс спроса и предложения более эластичным не получается.

BNP Paribas ожидает дефицита палладия. Банк повысил прогноз цен на паладий на 2012г. с 725 до 835 долл./унцию. - «Мы ожидаем, что палладий опередит платину по динамике, хотя в краткосрочной перспективе текущий тренд, возможно, возьмет паузу».

Технический: на рынке палладиевых фьючерсов (NYMEX) банки держат существенные позиции от всех открытых контрактов. По сути, они задают тренды. Всю осень мы видели существенное наращивание коротких позиций по палладию, особенно со стороны американских банков. В ноябре почти 42% всех открытых позиций на рынке были открыты банками в шорт. Т.е. они держали около 84% всех шортов на рынке! Но уже в декабре мы увидели сокращение шортов и к январю банки держали уже только 37% всех открытых позиций в шортах.

Теперь давайте посмотрим на недельный график палладия:

Во-первых, цена в последний раз оттолкнулась от уровня поддержки 550 $. Ранее он был сильным сопротивлением.

Во-вторых, если посмотреть на структуру открытых позиций по палладию, то увидим устойчивый бычий паттерн: цена растёт после сокращения направленной позиции со стороны крупных спекулянтов и операторов рынка. На уровне поддержке 550$ как раз была такая ситуация. Это очень сильный бычий долгосрочный сигнал.

Вердикт: Можно сказать, что последний бурный рост был вызван закрытием коротких позиций со стороны банков по техническим и фундаментальным причинам (забастовки в ЮАР, снижение производства Норникелем, увеличение спроса в связи с ростом производства автомобилей в США).

КИТАЙ УВЕЛИЧИВАЕТ СПРОС

На сегодняшний день самыми крупными потребителями палладия являются США и ЕС. Китай им уступает. В Китае потребление преимущественно в ювелирном сегменте. США и Европа - это в первую очередь промышленное использование. Экспоненциального спроса со стороны ювелирной промышленности, на мой взгляд, не будет, но в этой индустрии появились новые тенденции – это не стоит упускать из внимания.

Палладий - относительно новый металл в ювелирном производстве. Однако в последние годы он показывает лучшие темпы роста среди драгоценных металлов. Возможно, через пару лет он догонит по популярности платину. Ювелирные украшения из палладия легче изделий из золота и платины, палладий не вызывает аллергию, в отличие от белого золота, содержащего никель, палладий более прочный металл, чем золото. Одним словом его характеристики способствуют росту популярности в данной сфере.

НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ

В настоящее время “Норильский никель” является крупнейшим производителем палладия в мире, на Россию приходится около 40% мировой добычи этого металла. В отчетном квартале ГМК Норникель произвел 702 тысячи тройских унций палладия. По итогам 2011 года производство палладия снизилось на 2% до 2 806 тысяч тройских унций. В 2012 году Норникель планирует произвести 2 600 – 2 650 тысяч тройских унций палладия в России и 95-100 тысяч тройских унций на предприятиях Norilsk Nickel International.

Конечно же, снижение производства может вызвать дисбаланс между спросом и предложением на рынке. Это собственно сейчас и происходит.

ПАЛЛАДИЙ КАК ИНВЕСТ-ПРОДУКТ

Палладий в ряду драгоценных металлов продемонстрировал выдающиеся темпы роста после кризиса. С минимума в декабре 2008 г. его стоимость выросла более чем в 4 раза! Но скорее всего основной спрос исходит со стороны промышленного сектора. В качестве инвестиционного продукта вне конкуренции остаётся золото.

Исторический максимум по палладию был зафиксирован на пике автомобильного производства. Этот металл очень сильно коррелирует с этим сектором экономики. Будет расти автомобильный сектор – будет расти и палладий.

Автор: Солодин Дмитрий

Управляющий директор INVETEC

Tweet

Поделитесь статьей с друзьями на Facebook