Российский рынок акций в середине торгов в пятницу взял тайм-аут в росте, обосновавшись около отметки 2200 пунктов индекса РТС в ожидании публикации в США экономической статистики по инфляции.

К 15:00 МСК на биржах РТС и ФБ ММВБ стоимость большинства ликвидных акций выросла на 0,3-2% на благоприятном внешнем фоне; индекс РТС поднялся до 2202,05 пункта (+0,99%), индекс ММВБ - до 1840,94 пункта (+1,01%).

Декабрьский фьючерс на индекс РТС увеличил прирост к базовому активу до 18,5 пункта по сравнению с 10,5 пункта накануне, что говорит о наличии “бычьих” настроений.

Подорожали акции “Газпрома” (+1,1% на ФБ ММВБ), ВТБ (РТС: VTBR) (+1,9%), РАО “ЕЭС России” (РТС: EESR) (+0,7%), “ЛУКОЙЛа” (РТС: LKOH) (+0,5%), “Роснефти” (РТС: ROSN) (+1,1%), “Газпром нефти” (РТС: SIBN) (+1,9%), “Татнефти” (РТС: TATN) (+1,6%), “Полюс Золото” (РТС: PLZL) (+0,5%), “Норникеля” (РТС: GMKN) (+0,3%), “Ростелекома” (РТС: RTKM) (+1,1%), “Сургутнефтегаза” (РТС: SNGS) (+0,4%), “префы” “Транснефти” (РТС: TRNF) (+0,7%).

Основной рост цен произошел утром вслед за ростом индексов в Европе и США накануне, а также подъемом в пятницу в Азии и Европе (европейские индексы прибавляют 0,6-1,4%), однако дальнейший рост сдерживается нефтью, упавшей ниже $90 за баррель WTI в ожидании возобновления поставок сырья из Канады в США после аварии на нефтепроводе.

Цена январского фьючерсного контракта на нефть марки WTI в пятницу составляет $89,29 за баррель (-$1,72).

Корпорация Enbridge заявила, что транспортировка нефти по нефтепроводам будет возобновлена в течение трех дней после аварии. Нефтеперерабатывающие заводы, получающие сырье по пострадавшему трубопроводу, сообщили, что выпуск продукции не будет сокращен. НПЗ имеют достаточное количество запасов нефти для поддержания нормального уровня производства. Enbridge 28 ноября приостановила прокачку нефти по 3 трубопроводам мощностью 1,5 млн баррелей в сутки из-за взрыва, в результате которого погибли 2 человека.

Американские фондовые индексы выросли в четверг за счет подъема нефтяных бумаг на фоне увеличения стоимости нефти (подорожали акции ExxonMobil, ConocoPhillips).

Вместе с тем упали котировки акций ипотечных компаний США после того, как аналитики Goldman Sachs заявили, что потери, связанные с рынком ипотечного кредитования рискованных заемщиков, могут удвоиться в следующем году.

Азиатские фондовые индексы выросли в пятницу в связи с тем, что заявления главы Федеральной резервной системы (ФРС) США Бена Бернанке усилили ожидания в отношении снижения базовой процентной ставки.

Глава ФРС заявил в четверг, что потрясения на финансовом рынке привели к снижению доступности кредитов, и это может негативно повлиять на экономику США. В целом ситуация в экономике США характеризуется “большей, чем обычно” степенью неопределенности, сказал он. Рынок воспринял оценки Б.Бернанке как свидетельство того, что ФРС открыта для снижения процентных ставок в декабре.

Вечером в пятницу в США выйдут данные о доходах и расходах населения в октябре (16:30 МСК), которые традиционно являются одним из ориентиров для ФРС США при оценках инфляционного давления и решения о величине учетной ставки.

Среди событий пятницы стоит отметить ожидаемую отчетность ОАО “Новолипецкий металлургический комбинат” за 9 месяцев 2007 года по US GAAP, заседание совета директоров РАО “ЕЭС России”, который рассмотрит продажу пакетов акций ОАО “Мосэнерго” (РТС: MSNG) и ОАО “ТГК-14″, приходящихся на долю государства в ходе реформы энергохолдинга.

Главный управляющий активами Первого республиканского банка Анатолий Воронин оценивает инвестиционный фон как умеренно позитивный, ожидая по итогам дня роста цен. Негативом является динамика нефтяных цен, которые пока не могут показать уверенного роста. Средне- и долгосрочным игрокам следует наращивать портфели акций, полагает он.

Эксперт отдела анализа финансовых рынков Связь-банка Станислав Свиридов полагает, что статистика из США в пятницу способна оказать влияние на ход торгов. В целом картина рынка выглядят благоприятной, однако цены на нефть немного тормозят движение российского рынка вверх. Особой активности на рынке в пятницу вряд ли стоит ожидать, также не стоит забывать, что в конце недели в условиях неопределенности многие инвесторы могут выйти из бумаг. Лучше других может смотреться металлургический сектор, тем более что в пятницу ожидается публикация отчетности НЛМК, считает он.

Аналитик ИФК “Алемар” Вадим Смирнов полагает, что настроения членов ФРС на снижение ставки на декабрьском заседании вырисовываются вполне определенно. “Выступавший после завершения торговой сессии в США глава ФРС Бен Бернанке подтвердил переоценку рисков для экономики в сторону повышения, что было отмечено в заявлениях других представителей американского ЦБ, прозвучавших в среду. В то же время позитивный эффект от неплохого роста ВВП (данные за III квартал были пересмотрены в сторону повышения) и неожиданного увеличения числа новостроек может проявить в себя в дальнейшем. Умеренный рост мировых индексов продолжился, что должно позволить российскому рынку акций в пятницу обойтись без традиционных фиксаций прибыли в том случае, если цены на нефть останутся на уровне поддержки в $90 за баррель”, - считает аналитик.

Аналитики ИГ “КапиталЪ” ожидают в пятницу консолидации рынка в преддверии выходных. “В пятницу будет обнародован любимый показатель ФРС США - индекс PCE (индекс расходов населения - прим. ИФ-АФИ). Если он окажется лучше ожиданий, на рынке может возобновиться рост, коль скоро сдержанные темпы инфляции оставляют ФРС больше места для маневра в плане смягчения монетарной политики”, - отмечают эксперты.

В свою очередь, аналитики Deutsche Bank полагают, что в преддверии выборов в Госдуму участники рынка должны осознать тот факт, что в течение нескольких недель, если ни дней, может появиться ряд очень важных политических новостей. “Результаты выборов в Госдуму сами по себе не очень важны. Гораздо большее значение имеет то, что как только доминирование “Единой России” в Госдуме нового созыва станет установившимся фактом, президент Путин вполне может начать более ясно выражать свое видение перехода к следующему президентскому правлению и структуры политического управления в России в будущем. Вероятно, что, получив поддержку в виде высоких результатов своей партии в ходе выборов в Госдуму, Путин раскроет, кого хотел бы видеть в качестве своего преемника. Нам представляется, что выбор будет сделан скорее в пользу если и не либерального, то прагматичного кандидата, а не сторонника жесткой линии. Это бы значительно снизило напряжение среди сбитых с толку инвесторов. Если бы после выборов в Госдуму реализовался именно такой сценарий, то наш прогноз индекса РТС на конец 2007 года в размере 2600 пунктов стал бы выглядеть уже не таким высоким”, - пишут эксперты в своем ежедневном обзоре.

Во втором эшелоне” на рынке акций РФ в пятницу выросли бумаги ОГК-3 (РТС: OGKC) (+3,8%), НЛМК (+2%), МТС (РТС: MTSS) (+1,8%), “АвтоВАЗа” (РТС: AVAZ) (+1,8%); подешевели акции “КАМАЗа” (РТС: KMAZ) (-1,3%), “Центртелекома” (РТС: ESMO) (-1,1%), Росбанка (-1%).

Суммарный объем торгов на классическом рынке акций РТС к 15:00 МСК в пятницу составил $36,35 млн, объем сделок с акциями на ФБ ММВБ достиг 37 млрд рублей (лидер “Газпром” (РТС: GAZP) - 12,45 млрд рублей).

Новости интерфакс

Доллар снизился к евро в пятницу на заявлениях главы Федеральной резервной системы (ФРС) США Бена Бернанке, усиливших ожидания снижения базовой ставки в США, сообщает агентство Bloomberg.

К 14:45 МСК доллар торговался к евро на уровне $1,4777 против $1,4744 на закрытие в четверг.

Б.Бернанке заявил 29 ноября, что потрясения на финансовом рынке привели к снижению доступности кредитов, и это может негативно повлиять на всю экономику США. В целом ситуация в экономике США характеризуется “большей, чем обычно” степенью неопределенности, сказал он.

Рынок воспринял оценки Б.Бернанке как свидетельство того, что ФРС открыта для снижения процентных ставок в декабре. Торговля фьючерсами на ставку показывает, что трейдеры оценивают вероятность ее снижения на заседании ФРС 11 декабря до 4,25% в 70%, а шансы на ее сокращение до 4% составляют 30%.

“ФРС понизит ставку в декабре, что уменьшит привлекательность долларовых активов”, - говорит Юдзи Сайто из Societe Generale.

Иена подешевела к доллару и евро в связи возобновлением сделок carry trade, вызванным укреплением уверенности инвесторов в фондовых рынках.

К 14:45 МСК курс иены к доллару упал до 110,63 со 109,93 в четверг. К евро японская валюта подешевела до 163,41 со 162,05.

В пятницу азиатский сводный индекс MSCI Asia Pacific поднялся до трехнедельного максимума, европейский Dow Jones Stoxx 600 прибавил в ходе торгов 1%. Котировки фьючерсов на американские индексы также выросли.

При операциях carry trade участники рынка осуществляют заимствования в валюте страны, где установлена низкая процентная ставка, и покупают ценные бумаги в валюте стран с высокой ставкой. В еврозоне базовая ставка составляет 4% годовых, в США - 4,5%, тогда как в Японии - 0,5%.

Новости интерфакс

Цена продолжает восходящее движение. На дневном графике мы видим, что цена отскочила от красной линии аллигатора - признак сохранения аптренда. Сила рынка разворачивается, RSI в средней зоне. Путь открыт: ничего сейчас не мешает нефти набрать высоту…

Главный фактор “за” рост: отсутствие расхождения силы рынка и цены.

Солодин Дмитрий
www.uptrade.ru

Мой прогноз сбылся и индекс достиг таргет уровня в 13300 - 13500. Теперь может возобновится снижение. Цель = 12500 - 12000.

Если цена пройдёт ещё выше и закрепится выше 13600 - это будет пробоем - сигнал к покупкам и закрытие часовой коррекционной формации.

Солодин Дмитрий
www.uptrade.ru

Справка:

Коэффициент Шарпа (Sharp Ratio), также известен как коэффициент “доходность-разброс” (reward-to-variability ratio) характеризует эффективность управления. Он измеряет доходность относительно общего риска портфеля. Где общий риск это стандартное отклонение доходности портфеля.

Вложения будут тем эффективнее, чем выше значение коэффициента Шарпа. Небольшое значение коэффициента будет говорить о том, что доходность от инвестирования не оправдывает принятого уровня риска. Отрицательная величина коэффициента Шарпа будет свидетельствовать о том, что вложения в безрисковые активы принесли бы больший доход.

Использованны материалы www.hedging.ru

Справка:

Коэффициент Тренора (Treynor Ratio) (иногда называется коэффициентом премии за изменчивость) , измеряет доходность относительно общего риска портфеля. Где общий риск это коэффициент бета портфеля.

Чем выше значение коэффициента Трейнора для рассматриваемого инструмента, тем более эффективно будет вложение.
В координатах среднее значение дохода/значение бета, коэффициент Трейнора графически представляется кривой между безрисковой ставкой и портфелем.

Использованны материалы www.hedging.ru

«Не строить дороги из-за того, что может возникнуть инфляция? Это абсурд», — считает директор Института народнохозяйственного прогнозирования РАН Виктор Ивантер

Либерал он или консерватор? Кейнсианец или монетарист? Как и любой нестандартный ум, академика Ивантера трудно однозначно определить в таких простых координатах. Прежде всего это просто очень разумный человек — трезвый, опытный, мудрый. С ярко выраженной жизненной и научной позицией, которую не боится высказывать «начальству».

И позиция эта не умозрительна. Возглавляемый Ивантером Институт народнохозяйственного прогнозирования совсем не похож на академическую «башню из слоновой кости». Это одна из немногих действительно профессиональных и рабочих контор, занимающихся экономическим анализом, — ведущая не только фундаментальные исследования, но и забитая под завязку заказами на прикладные работы. Люди пашут как следует, прилично зарабатывают, а главное — имеют дело с реальным предметом, а не с «кабинетной экономикой».

Именно за этим «полевым» знанием мы и пришли к Виктору Ивантеру. Хотели поговорить о текущей экономической конъюнктуре, но рамки разговора были быстро сметены нашим собеседником.

— Виктор Викторович, летом-осенью нынешнего года мы наблюдаем сочетание ускорения роста ВВП и всплеска инфляции, при этом промышленность, судя по помесячным индексам, заметно притормаживает. Есть ощущение, что экономика входит в какой-то новый режим функционирования. Так ли это?

— Сейчас для аналитика есть непростая проблема — понять и внятно объяснить, нет, не обществу, а для начала самому себе, отчего вдруг экономика поехала в таком ритме. Когда мы в институте делали недавно впервые за постсоветское время долгосрочный прогноз, мои коллеги упирались в предельные темпы роста ВВП 5,5–6,5 процента. Я им говорил: ребята, будет восемь процентов. По итогам первого полугодия 2007 года почти восемь процентов роста показала промышленность, которой мы выше шести процентов никак не давали в самых оптимистичных прогнозах. Что означает такой разброс оценок? Он означает ровно то, что мы не вполне понимаем движущие силы экономического роста. И это не просто академическое непонимание. Мы не понимаем, какие сектора экономики поддерживать надо, а какие не надо.

— Можно как-то пощупать этот рост? Где он? В каких секторах хозяйства?

— Когда мы смотрим статистику, то видим, что нет такой монотонности: вот эти сектора растут, а эти падают. Идет живая реструктуризация — вчера рывок дали вагоны, сегодня — электромоторы, завтра еще что-то. Ритм улучшения хозяйственной конъюнктуры во всех регионах разный, но везде чувствуется позитивная динамика. Даже в совсем неожиданных на первый взгляд местах.

Одно из моих самых сильных свежих впечатлений — посещение завода по производству редукторов в городе Майкоп. Советский завод был, должен был погибнуть. Но не погиб, выжил. Сегодня это просто другое предприятие. Номенклатура была восемь наименований, сейчас триста. Валовой объем производства в штуках, конечно, сократился. Завод имеет 28 представительств по России и СНГ, которые проводят реализацию. Работают только по заказам. Они сохранили площади, корпуса, отремонтировали частично, привели в порядок. Есть свое КБ. Директор, окончивший Харьковский авиационный институт, местный человек. Председатель совета директоров тоже местный человек. Развиваются темпами 30 процентов в год. Кредиты семилетние под новое оборудование привлекают. Своя столовая с дотируемыми обедами для работников. Что, спрашиваю, мясо с подсобного хозяйства? Нет, отвечают, мясо покупаем. Но свое сельское производство есть. — Зачем оно вам? — А вот так, довели до безубыточного уровня и все. — Зачем?? — Как зачем? Просто я там родился.

— Хорошая мотивация!

— Мотивация нормальная. Кстати, при всей их «рыночности» руководители завода поддерживают общую численность работающих, очень аккуратно относясь к сокращению неэффективных рабочих мест. Питать безработицу в этом прикавказском регионе никто не хочет.

Интересен их главный конкурент на рынке. Это Китай. Версия про то, что Китай производит только плохие вещи, неверна. По крайней мере редукторы Китай производит хорошие. И дешевые. С Китаем у хозяев завода большая головная боль. Поэтому от власти они хотят не денег. Они хотят равных условий конкуренции на рынке.

— Откуда все-таки идут наиболее мощные импульсы роста?

— Интенсивнее всего развивается та часть экономики, которая связана со спросом. Причем именно с промежуточным производственным спросом, а вовсе не с потребительским, где прирост спроса в основном покрывается импортом. Бум производства «наших» телевизоров не должен вводить в заблуждение: там только корпуса наши, а вся начинка импортная. Но это вроде бы не стыдно — американцы поступили со своей телевизионной сборкой ровно так же.

— А автосборка еще не успела выстрелить?

— Я бы сказал так: автосборка — это все-таки пока больше протокол о намерениях, чем факт. Действительно массовые производства развернуты только во Всеволожске и в Таганроге. Остальные проекты пока макроэкономически незначимы либо вообще не запущены. Кроме того, реальный эффект даже от массовой автосборки будет получен только в том случае, если нам удастся создать эффективную локализацию по комплектующим. Именно по комплектующим, прежде всего электронному оборудованию, а не по штамповке собственных кузовов.

— Это пока даже не цель, а мечта. Для начала надо научиться пресекать псевдолокализацию. Ведь доходило до абсурда — на одном из крупнейших автосборочных производств в локализованные расходы умудрились вписывать зарплату рабочих!

— Одно не исключает другого. Мы должны всячески стремиться к глубокой технологической локализации. И это касается не только автосборки, но и многих других отраслей. Есть версия, что мы должны прекратить этим дурацким делом заниматься — газ и нефть добывать. И все будем писать компьютерные программы и ими торговать. Как Индия. Но, господа, позвольте, Индия делает так от большой беды — у них просто нет таких ресурсов. А у нас сырье есть. И это сырье надо добывать и перерабатывать. Основной рыночный платежеспособный спрос на инновации у нас в сфере добычи и переработки нефти, газа, металлов, леса и так далее. Представим себе, что на основе революционных технологий коэффициент извлечения нефти из недр поднимется до 60 процентов. Результат — дополнительно 200 миллионов тонн нефти в год. Беда? Рост сырьевой ориентации экономики? Нет. Это инновационный прорыв. И дополнительные 200 миллионов тонн нефти — это наукоемкие продукты.

— Как можно объяснить скачок темпов роста инвестиций в основной капитал с двенадцати процентов в прошлом году до неполных двадцати в нынешнем?

— Действительно, рост инвестиций налицо. Инвестирует государство. Только не через Инвестфонд — там реальные объемы пока мизерные, а через регионы. Инвестирует бизнес. Причем инвестирует вдлинную, не на полгода. Он идет на существенные лаги. Значит, он верит в будущее. Все кричали: ай, посадили Ходорковского, и бизнес спрячется. Что-то он пока не прячется. И верит в будущее. Это, на мой взгляд, феномен политический. В стране самым корявым способом, который можно было только придумать, учудили рыночную экономику. Она состоялась.

Кроме того, в активную самостоятельную жизнь вошло поколение с абсолютно рыночной мотивацией. Эти ребята не знают, что такое очереди. Они готовы напряженно работать. Естественно, за приличные деньги. У них выработан свой стандарт потребления. Не западный, не китайский, а свой, российский. Они твердо знают, чего хотят. А значит, сформированы две главные фигуры для рыночной экономики — покупатель и сберегатель. И сумасшедшая, агрессивная система потребительского кредитования основана ровно на этих людях. А кредиты эти дают новые потребительские ориентиры и, помимо всего, серьезно дисциплинируют.

— Выходит, по-вашему, нынешний рост — просто продукт стабильности и вменяемости власти?

— За семь последних лет власти не натворили в экономике никаких безобразий. Кроме монетизации, которую быстро поправили. И экономика не могла не откликнуться на снижение системных рисков.

Я думаю, что ключевое слово — доверие. Система стабилизировалась. Она несовершенна, но понятно устроена. Я доверяю этой системе. И могу планировать свою деятельность.

— А неэффективный, коррумпированный госаппарат — разве он не препятствует росту? Не сковывает предпринимательскую инициативу?

— Проблема коррупции действительно существует. Но я бы не стал ее абсолютизировать. Проблема коррупции решается, на мой взгляд, одной непопулярной идеей. Это привилегия. Чиновник, госслужащий должен иметь привилегии. Военные должны иметь привилегии, милиционеры должны иметь привилегии, сотрудник министерства должен иметь привилегии. В чем его привилегия? Главная привилегия должна состоять в том, что его нельзя завтра уволить. В частном секторе все понятно — в одно прекрасное утро тебе говорят: «Мы в вас больше не нуждаемся, благодарим за сотрудничество». А у госслужащего должна быть привилегия именно по занятости. Потому что соревноваться с частным сектором по зарплатам — заведомо обреченный путь. Конечно, чиновник должен иметь свой стандарт потребления: дом, образование, пенсия. Но должно неукоснительно действовать правило. Если ты, паскуда, попался на мздоимстве, то лишаешься всего. Не свободы — всех вороватых чиновников в тюрьму сажать хлопотно и накладно, — а лишаешься служебной квартиры, других служебных благ и вылетаешь со службы с пожизненным «волчьим билетом».

Кроме того, есть такая неприятная, антилиберальная вещь, как контроль за расходами. Если ты частное лицо, ты можешь тратить деньги как заблагорассудится — пропить, прокуршевелить. Но если ты на госслужбе, изволь смириться с общественным контролем за твоими расходами.

Куда более неотложная, нежели борьба с коррупцией, задача — это дебюрократизация экономики. Система бюрократических процедур, которая была задумана как ограничитель коррупции, не сработала по назначению. Зато сработала против экономики. Бюджетные кассовые остатки достигли полутора триллионов рублей, но с ними по действующему бюджетному кодексу ничего нельзя сделать. Я уверен, скажем, что деньги в Невельск, на восстановление разрушенного землетрясением города, ушли на Сахалин незаконно, по личному распоряжению Зубкова.

— Кто обеспечивает в основном рост? Крупняк? Госкомпании?

— Сейчас рывок дает именно средний бизнес. Почему? Среднему бизнесу не очень нужна власть. Его оградили от крупного бизнеса, который его давил — он нормально живет самостоятельно. И развивается.

А вот с малым бизнесом все иначе. Вокруг него много водят хороводов, но реально ситуация такая. Часть малого бизнеса должна умереть, у него шансов нет никаких. Я имею в виду, к примеру, мелкую торговлю. Ларьки уберут. Останется несколько нишевых компаний, аффилированных с крупными розничными сетями.

Но главное поле для развития малого бизнеса у нас пока до сих пор совершенно пусто — та часть, которая на Западе, да и в Японии, работает с крупным бизнесом, служит его «окаймлением». И это не венчурные компании, ничего похожего. Это абсолютно не рискованное дело — ты делаешь конкретную деталь, чертежи производства которой тебе выдали. Тебе диктуют технологии. Тебе гарантируют сбыт. Твой страх и риск состоит лишь в том, как ты производство организуешь. Классический пример — автомобильное обслуживание.

И такой огромный пласт экономики у нас просто отсутствует. А это потенциально огромное количество рабочих мест. И как раз для людей, которые к предпринимательству никакого отношения вообще не имеют. Человек просто хочет сам командовать своим временем — не более того. В пределах заказа. Человек этот фактически своеобразный рабочий.

— Это единственная хозяйственная система, которая у нас отсутствует?

— Да нет, конечно. Это скорее обслуживающая подсистема, важная в социальном смысле. На ее основе никаких качественных прорывов в экономике не совершишь. Чтобы построить современный качественный самолет, восстановить на новой основе качественное станкостроение, развивать инфраструктуру, требуется вмешательство государства. Бизнес, даже крупный, в одиночку такие задачи решать не будет.

— Либо будет решать только «под себя», как, например «Русал», который восстановил на базе советских заделов проектную базу для строительства своих новых производств.

— Да, какие-то корпоративные очаги проектно-изыскательской деятельности есть, но системы того, что называется красивым словом «инжиниринг», — нет. Кто ее будет создавать? Бизнес? Ничего подобного. У нас по-прежнему живет отношение к бизнесу как к благотворительному обществу: стране надо — бизнес сказал «есть». Ничего он не сказал, и не будет он этим заниматься. Должна быть государственная программа восстановления проектного дела. Потом уже бизнес может купить какие-то готовые куски этой системы. Но с нуля ничего он создавать не будет. У власти есть возможность наладить цепочку между сохранившимися исследовательскими организациями, вузами. Это принципиальная вещь для ускорения нашего индустриального развития.

Не менее важно создание специфической финансовой инфраструктуры, а именно системы поддержки несырьевого экспорта. Что такое внешнеторговые кредиты? Это кредиты, которые даются покупателю на закупку оборудования, сложной продукции, строительство сложных объектов — заводов, электростанций. Вроде бы всем уже понятно, что за наличные продаются только нефть, газ и военная техника, а все остальное — в кредит. Сколько машиностроительных тендеров в мире мы уже проиграли по причине главным образом отсутствия системы финансовой поддержки и сопровождения таких проектов. Внутри страны должна быть создана нормальная лизинговая система. И это тоже задача государства — создание системы финансовой поддержки машиностроения. А вовсе не создание мифической госкорпорации по станкостроению.

— Мне кажется, что у государства в экономической сфере ощущается дефицит целеполагания. Так, что касается железных дорог, государство готово софинансировать с бизнесом сравнительно небольшие участки на условиях частно-государственного партнерства. Но больших самостоятельных проектов железнодорожного строительства власть не затевает.

— А какие дороги вы имеете в виду?

— Сейчас в стадии активного обсуждения проекты «Урал промышленный — Урал Полярный» и «Белкомур», которые предполагают строительство протяженных железнодорожных магистралей. Причем в определенной мере проекты конкурируют друг с другом. Есть сталинские недострои, приходящие в упадок. Трасса Салехард–Игарка, например.

— А надо ее достраивать?

— Не знаю. Лично мне будет приятно, если достроят. В любом случае государство должно принять решение — строить или нет. Как в 1974 году решили: будем строить БАМ.

— Здесь важно не только определиться, строим или нет. Самое страшное, что может случиться, если вдруг власть решит за три года потратить 100 миллиардов долларов на инфраструктуру. Это будет большая беда, потому что мы абсолютно не готовы переварить такой объем госинвестиций.

С другой стороны, вообще не вкладывать в инфраструктуру, ссылаясь на риск инфляции, просто преступно. Значительная часть наших экономистов считает, что макроэкономика — это упражнения по делению ВВП на денежную массу и обратно. Они ошибаются. Макроэкономика — это совершенно другое. Вот решение строить БАМ — это макроэкономика. Достроить трассу Чита–Хабаровск — это макроэкономика.

Мне очень понравилось, как Валентина Ивановна Матвиенко недавно по телевизору резонилась с Алексеем Кудриным по поводу инфляции. Она говорит: надо строить дороги. Кудрин отвечает: нет, нельзя — будет инфляция. А она ему: зачем вы на меня перекладывает свои заботы? Очень, кстати, адекватный вопрос. Да, действительно, пока я построю дорогу, а потом она раскрутит бизнес в этом районе, и последует прирост товарного предложения, проходит определенное время. В течение этого времени, Алексей Леонидович прав, инвестированные в строительство деньги создают опасность инфляционного давления. Так что я хочу от Матвиенко? Я от Матвиенко хочу, чтобы она построила дорогу, чтобы дорога была качественной и дешевой. А что я хочу от Алексея Леонидовича? А я хочу, чтобы он, зная это заранее, создал систему финансовых инструментов, которые оттягивали бы этот спрос от того рынка, где у меня недостаток предложения. Совершенно понятно, что в приросте доходов склонность к сбережениям выше, чем в базе. Вот вы посчитайте и поймите, что делать. Вы, министр финансов, а не она, губернатор. Ее дело дорогу строить. Но не строить дороги из-за того, что может возникнуть инфляция? Это абсурд.

— В чем причина такого панического страха власти перед госинвестициями?

— У власти есть два синдрома. Они у всех — и у Кудрина, и у Путина. Первый: чего не дашь, все украдут. И второй: это синдром 1998 года — «погибнем без резерва». Избыточные госрезервы — это результат 1998−го, эхо девяностых годов.

— Почему же власть находится до сих пор в плену девяностых? Ведь бизнес уже давно смог вырваться из него, скорректировав, что называется, по рынку свои риски и свои резервы?

— Потому что бизнес — это люди, отвечающие перед своей семьей, а на семью у них деньги всегда есть. Как удачно сформулировал мой коллега из института Вячеслав Панфилов, у нас было много обанкротившихся банков, но почему-то не было ни одного обанкротившегося банкира. Никто не стрелялся, не выбрасывался из окон. А власть отвечает за всю страну. Я лично искренне верю, что у людей во власти именно такой уровень ответственности. И с этим надо считаться. Все это накладывается, конечно, на тотальное, катастрофическое недоверие власти к своему аппарату. Эти болезни, где психиатр помочь не может, это ты сам должен вылечиться. Ты должен сам избавиться от этих синдромов и подобрать тот аппарат, который бы работал и которому бы ты доверял.

— Какие еще стратегические задачи стоят перед государством?

— Стратегическая задача — реформа оплаты труда. Казалось бы, средняя зарплата у нас и так в последние годы растет двузначными темпами, в чем тут проблема? Тем не менее уровень оплаты труда в нашей экономике все еще недостаточен для создания действенных стимулов к массовому внедрению трудосберегающих технологий.

Возникает интересный вопрос. Как может государство диктовать частному сектору уровень оплаты труда? На первый взгляд не может. Ну разве что только регламентировать законодательный минимум оплаты. Диктовать не может. Но может создать стимулы, заинтересовать частника поднимать зарплаты. Если ты не можешь платить достойную зарплату, значит, ты неэффективный, не умеешь организовать дело, уходи с рынка. Конечно, экстремизм неуместен — с завтрашнего дня всем сверху установили уровень оплаты труда. Должна быть шкала штрафов за недоплату.

Решив проблему зарплаты, мы сможем подступиться к решению проблем пенсий. Потому что попытка внедрить накопительную пенсионную систему в условиях мизерных зарплат заведомо обречена на провал.

— Все-таки глобальная реформа системы оплаты труда кажется мне малореальной.

— Ее реализация упирается в серьезный барьер, в отсутствие двух гражданских систем — союзов работодателей и профсоюзов. Мы ругаем государство, оно такое, сякое, дурное. Но государство же одно за всех. Оно и за военных, оно и за предпринимателей, и за наемных рабочих. А это потому, что базовые институты гражданского общества не созданы. Нет ответственных представителей важнейших сословий, в частности наемных рабочих и предпринимателей, которые бы выражали интересы этих сословий и несли определенные обязательства по достигнутым договоренностям. Гражданское общество, оно из чего состоит? Из правозащитных организаций, что ли? Да чепуха это. Профсоюзы и отраслевые союзы работодателей — это и есть гражданское общество.

Александр Ивантер
Эксперт
www.expert.ru

Торговый баланс России вновь улучшается — на фоне мировых финансовых проблем пошли вверх цены на нефть, этот спекулятивный актив современности. Как распорядиться сверхплановыми доходами?

Оказавший столь болезненное воздействие на наш рынок рост мировых цен на некоторые виды продовольствия оттеснил на задворки общественного внимания не менее интригующий тренд во внешнеторговой сфере — резкое, почти двукратное повышение цены нефти с начала нынешнего года. Особенно неожиданное на первый взгляд на фоне мировых финансовых проблем и интенсивное — в период с середины августа по середину ноября.

Когда в начале года цена нефти провалилась до 50 долларов за баррель Urals, неизбежным казалось скорое обнуление текущего платежного, а затем и торгового баланса России и даже возникновение так называемой проблемы-2009 (или 2010), связанной с поиском альтернативных каналов предложения денег в условиях, когда приток валюты перестанет выполнять эту функцию. Ведь приток капитала — весьма волатильная вещь, на него уповать в этом смысле особенно не стоит. Повод для таких настроений — помимо ускорившегося увеличения импорта — давали и не слишком оптимистичные прогнозы роста мировой экономики из-за ожидаемого охлаждения потребительского рынка в США и, соответственно, торможения спроса и падения цен на сырьевые ресурсы.

Однако в последние месяцы, в основном благодаря повышению цены на нефть (правда, до июня продолжали в целом дорожать и металлы), торговый баланс снова улучшается. Несмотря на то что к Японии и Корее, с которыми мы традиционно имели отрицательный баланс торговли, в этом году добавились Китай, Германия и, как это ни удивительно, США, в целом сальдо торговли с основными регионами-контрагентами — ЕС и СНГ — оставалось сильно положительным. И это — итог девяти месяцев, в котором еще не отразился взрывной рост цен на нефть в самый последний период, а контрактные цены на газ, которые обычно формируются с учетом скользящей средней цены нефти за несколько предыдущих месяцев, вероятно, находятся на самом низком уровне за последние годы. Так что в четвертом квартале сальдо торгового баланса продолжит рост. И это, возможно, несколько меняет представление о задачах, с которыми может столкнуться макрорегулирование в предстоящие два-три года. Но вначале хотелось бы остановиться на том, насколько устойчивой может быть тенденция повышения цен на нефть, а для этого — попытаться понять, в чем ее причины.

Спекулятивный актив

Как лопнувший пузырь доткомов в свое время способствовал тому, что рост цен на нефть позволил России «подняться с колен» в 2000 году, так и, по-видимому, новым витком улучшения торгового баланса мы обязаны именно нынешнему периоду потрясений на финансовых рынках. Во всяком случае, можно отметить определенное сходство предшествовавшей скачку цен на нефть в 2000 году ситуации на финансовом рынке США, когда инвесторы в течение нескольких лет в припадке иррациональной жизнерадостности осаждали новый сектор интернет-экономики, и сегодняшней. На этот раз, похоже, тоже наблюдается не столько традиционный ипотечный кризис (пузырь на рынке жилья), сколько передозировка в использовании модных и сравнительно новых инструментов секьюритизации банковских активов, с помощью которых технология рефинансирования ипотечных кредитов в 2000−х годах коренным образом преобразилась по сравнению с той, что была в 1990−х.

Почему рост цен на нефть можно рассматривать как следствие кризиса доверия к CDO (collateralized debt obligations — финансовые инструменты, обеспеченные корзиной кредитных активов), емкость глобального рынка которых к концу 2006 года оценивалась в 2 трлн долларов? Об особенностях современного формирования цен на нефть много писалось. Благодаря развитому рынку деривативов и присутствию хедж-фондов на биржевых площадках она с некоторых пор не является вполне обычным товаром, цена на который определяется спросом и предложением, а представляет собой, скорее, как и недвижимость, вид финансового актива.

Контрастом к этому выглядит движение цен второго экспортного ресурса — металлов, которые под влиянием не слишком радужных перспектив в экономике США в период финансовой напряженности как раз снизились: с июня по октябрь — примерно на 13%. Может быть, в дальнейшем — как ожидается, за пределами 2010 года — цена на нефть и будет расти из-за исчерпания традиционных месторождений и трудностей вовлечения новых, но пока это, похоже, не совсем так. О чем свидетельствуют, в частности, два предыдущих эпизода скачка цен, 2000−го и 2004–2005 годов, происходивших в отсутствие дефицита самого базового ресурса. Динамика цен на нефть, примерно так же, как и на рынках других активов, формируется исходя из арбитражных соображений выравнивания ожидаемой доходности вложений в альтернативные активы с учетом рисков.

Таким образом, вполне правдоподобна гипотеза, согласно которой движение цены на нефть вписывается в ту же «толчково-пузыристую» модель миграции рисков, что и финансовые рынки. Согласно ей рынки активов начиная, по крайней мере, с середины 1980−х годов представляют собой сменяющие друг друга пузыри, по которым, подобно горячей картофелине, перекатываются ликвидные средства спекулянтов. Последние звенья в этой цепочке: пузырь доткомов — рост цены нефти 2000 года — приток капитала на развивающиеся рынки — пузырь CDO — рост цены нефти 2007 года. И если это так, то идей для спекуляции, альтернативных нефти и развивающимся фондовым рынкам, до новых финансовых изобретений на ближайшее время не просматривается.

Копить или тратить?

Если укрепление торгового баланса продолжится, то это может с новой остротой поставить главный «проклятый» вопрос нашей экономики: что делать со свалившимся на нас в очередной раз нефтяным богатством — резервировать или тратить? Напомним, что Минфин в трехлетнем бюджете, составлявшемся как раз на дне падения нефтяных цен, уже поспешил обнулить профицит к 2010 году, отправив к тому времени порядка 10% ВВП в резервный нефтегазовый фонд и приступив к формированию второго фонда, компенсирующего исчерпание запасов. Но последние изменения показывают, что расслабляться рано.

Во-первых, нельзя не учитывать усилившуюся волатильность мировой валютной системы, которая делает резервирование нефтегазовых доходов достаточно рискованным занятием.

Во-вторых, ЦБ анонсировал переход от управляемого к свободному плаванию обменных курсов. Последнее возлагает ответственность за курсообразование целиком на Минфин. С этой точки зрения оба способа инвестирования дополнительных доходов внутри страны — закачка новой порции денег в госкорпорации (увеличение расходов) или в частный сектор (снижение налогов) — могут в отсутствии интервенционной поддержки ЦБ привести к резкому укреплению курса рубля.

Наконец, и с точки зрения теоретической модели использования исчерпаемых ресурсов оптимальной является постоянная величина бюджетных расходов в отношении к ненефтяному ВВП, независимо от уровня нефтяных доходов и ценовой конъюнктуры. Для поддержания этой пропорции требуется превращение части нефтяного богатства в финансовые активы, доходы от которых позволят замещать в финансировании госрасходов поступления от нефти (так называемую динамическую ренту) по мере истощения запасов углеводородов.

Границы укрепления рубля

Надо ли бояться неминуемого в случае использования нефтегазовых доходов внутри страны существенного укрепления рубля? До недавнего времени в отрицательном влиянии на промышленное производство оно замечено не было. Наоборот, скорее, на периоды наиболее быстрого укрепления рубля и увеличения импорта приходились и более высокие темпы роста производства. Во всяком случае, глядя на график изменения реального обменного курса, импорта и обрабатывающих производств в промышленности, сложно сделать вывод о разнонаправленном движении укрепления рубля и динамики производства. Напротив, чаще всего все три кривые движутся синхронно. Кроме разве что последних точек. Однако особенности статистической обработки данных не позволяют четко идентифицировать тенденции в конце периода наблюдения. При этом речь идет о курсе рубля к доллару, поскольку реальный эффективный обменный курс рубля, составленный из валют торговых контрагентов, вообще мало на что влияет.

Это подтверждают и свежие данные по промышленности за октябрь. Они свидетельствуют, скорее, о том, что в промышленности все же преодолено летнее торможение темпов роста, несмотря на достаточно интенсивное укрепление рубля в осенние месяцы. Похоже, существует не так много индустриальных секторов, которые могли бы негативно среагировать на рост обменного курса. В частности, в октябре лидерами роста в промышленности стали ряд видов продовольствия, для которых повышение цен, по-видимому, означало увеличение рентабельности и расширение спроса, а также традиционно успешно развивающиеся в последнее время стройматериалы и некоторые виды инвестиционной машиностроительной продукции.

Конечно, всему есть свои пределы, и нельзя исключить, что резкий взлет рубля, если он состоится, может негативно сказаться на рентабельности производства и инвестициях. Во всяком случае, показатель добавленной стоимости на рубль зарплаты, который отражает, в частности, и процесс укрепления рубля, в последнее время довольно интенсивно снижался и, возможно, уже подошел к опасной черте.

Поучиться у хедж-фондов

Если же, как предписывает теория, увеличивать резервирование дополнительных доходов по мере повышения цены на нефть, то наблюдаемое сегодня состояние резервных валют делает актуальным вопрос: в каких активах хранить резервы? Не будучи специалистом в вопросах мировой экономики, не берусь судить, насколько опасно нынешнее положение доллара, но все же, кажется, ситуация не так фатальна, как звучит в некоторых комментариях.

Как я понимаю, реально есть проблема дисбаланса США в торговле с Японией, Китаем и другими азиатскими странами, по отношению к которым переоцененный доллар как раз удерживается благодаря накоплению ими резервов. В условиях неопределенности с долларовыми инструментами они перегоняют активы в евро, из-за чего его курс растет, и там надувается своеобразный пузырь. Платежный баланс еврозоны не дает оснований для такого роста курса, а снижать процентную ставку там нельзя из-за риска инфляции. В целом нынешнее падение доллара выглядит как проблема «пузыря евро» и азиатских экономик, в которой пострадавшей стороной оказывается также и Россия из-за огромного объема номинированных преимущественно в долларах резервов. В общем, они, вероятно, как-то разберутся между собой, так как все три стороны этого треугольника и, кстати, США — пожалуй, меньше других — заинтересованы в том, чтобы как-то разрулить данную проблему. Урок же, который мы должны извлечь из этой истории, заключается в следующем. Необходимо ускорить отделение нефтегазовых фондов от резервов ЦБ и изменить методы управления первыми, в какой-то мере приблизив к принципам управления хедж-фондами.

Сергей Журавлев
Эксперт
www.expert.ru

Гэп четверга не дал рынку продолжить движение вверх. Весь день ушел на борьбу между желанием двигаться вверх и необходимостью закрывать разрыв. В результате ни вверх ни пошли, ни гэпа как следует не закрыли по крайней мере не на всех фишках, да и на индексе дырка осталась. Складывается впечатление, что торги будут по принципу “кто начал, тот и проиграл” - если начнем ростом, не отжавшись перед этим как следует, под вечер укатают вниз, а если закроем предварительно внизу все незаконченные дела, откроется дорога нормальному росту. Внешний фон в целом нейтрален и не дает подсказок по поводу того, куда начнется пятница. Рискну все-таки предположить, что вероятность второго варианта выше, то есть будет похоже на среду - вниз с утра, и оживление покупки во второй половине дня.

mehanizator
www.russian-trader.ru

Доброе утро , господа!

На сегодняшний момент находимся в стадии консолидации в повышающемся канале  2140-2200 по индексу  РТС, куда выведет нас господин  рынок пока не известно, но это и будет направлением дальнейшего движения. Это движение скорее всего определиться после выборов.

Спасибо.

Мельников Алексей

Это мои личные мысли не призыв к действию

ФУНТ.

Сделав новый максимум вчера внутри дня, в тот же день фунт разворотный сигнал и отработал. Внутри дня все прошло отлично, а в междневном режиме - мы опоздали. Смотрим на ситуацию со стороны.

ЕВРО-ИЕНА.

Дала новый 10-дневный максимум и внутри дня же и развернулась. Дивергенции нет, с открытием опоздали - смотрим со стороны.

ЕВРО.

Курс упал еще, стохастик дал бычью стохастическую установку, и теперь риск по сделке уже не так велик. Кто не влез в иену - можно попробовать с евро. Отслеживаем разворот вверх. Подтверждением станет покупка по 1,4783; опровержением - 1,4707; реализуется прогноз на 1,4859.

ФРАНК.

Аналогична ситуации с евро, только разворота ожидаем вниз. Подтверждением станет продажа по 1,1138; опровержением - 1,1216; реализуется прогноз на 1,1060.

ИЕНА.

Разворот вниз подтвердился, но толку с этого пока немного. Ждем, надеемся. Подтверждением стала продажа по 109,60; опровержением - 110,53; реализуется прогноз на 108,63.

NZD.

Пробил закрытием суток верхнюю границу канала, дивергенции нет. Притормозил, не подтвердив пробоя. Рекомендую посмотреть со стороны.

ФУНТ-ИЕНА.

Немного не дотянув до 10-дневного максимума курс развернулся вниз. Ждем развития событий.

ФУНТ-ФРАНК.

Немного не дотянув до 10-дневного максимума курс развернулся вниз. Ждем развития событий.

САД.

Тренд вверх, отката до 3-дневного минимума не было пока - ждем его.

Терехов Андрей Юрьевич.
Ведущий аналитик
terehov@fxclub.org

Состояние рынка (по индексу РТС):

среднесрочно - повышение
краткосрочно - неопределенно

Индекс РТС

Консолидация. Сигналом к повышению может стать пробой вверх уровня 2180 пунктов, сигналом к снижению - пробой восходящей линии поддержки.

Уровни: 1930 пунктов, 1970 пунктов, 2010 пунктов, 2090 пунктов, 2180 пунктов, 2300 пунктов.

Рис.1. Индекс РТС недельный (логарифмическая шкала)

Рис.2. Индекс РТС дневной (логарифмическая шкала)

Антон Старцев
ОЛМА

В РOССИИ

НЛМК опубликует финансовые результаты за 9 месяцев 2007г. по US GAAP

ОАО “Новолипецкий металлургический комбинат” (НЛМК) опубликует финансовые результаты за 9 месяцев 2007г. по US GAAP. Напомним, чистая прибыль НЛМК в I полугодии 2007г. по US GAAP увеличилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 12,98% - до 1 млрд 063 млн 980 тыс. долл. Выручка компании за отчетный период увеличилась на 41,98% - до 3 млрд 609 млн 079 тыс. долл. Валовая прибыль составила 1 млрд 748 млн 248 тыс. долл., что на 52,42% больше показателя за I полугодие 2006г., операционный доход составил 1 млрд 384 млн 125 тыс. долл. (+50,17%). Показатель EBTIDA компании увеличился на 59% - до 1 млрд 570 млн 600 тыс. долл.

Состоится внеочередное собрание акционеров ОГК-3

Внеочередное собрание акционеров ОГК-3 рассмотрит вопросы о реорганизации ОАО “ОГК-3″ в форме присоединения к нему ОАО “ОГК-3 Холдинг”, об определении количества, номинальной стоимости, категорий (типов) объявленных акций общества и прав, предоставляемых этими акциями, о внесении изменений и дополнений в устав общества, об увеличении уставного капитала, о порядке созыва и проведения заседаний совета директоров ОАО “ОГК-3″ в новой редакции.

Состоится внеочередное собрание акционеров ТГК-10

Состоится внеочередное собрание акционеров ТГК-10. В повестку дня собрания включены вопросы об увеличении уставного капитала ОАО “ТГК-10″ путем размещения дополнительных акций, об определении количества, номинальной стоимости, категории (типа) объявленных акций ОАО “ТГК-10″ и прав, предоставляемых этими акциями, о внесении изменений и дополнений в устав ОАО “ТГК-10″.

Состоится внеочередное собрание акционеров ТГК-4

Акционеры ТГК-4 на своем внеочередном собрании должны рассмотреть вопросы об одобрении договора купли-продажи акций ОАО “ТГК - 4″, заключаемого между ОАО “ТГК-4″ и “ARCHIVO LIMITED” как сделки, которая может быть совершена в будущем в рамках размещения дополнительных акций ОАО “ТГК - 4″, в совершении которой имеется заинтересованность.

Состоится внеочередное собрание акционеров ТГК-6

Акционеры ОАО “ТГК-6″ на внеочередном собрании рассмотрят вопрос о реорганизации компании в форме присоединения ОАО “ТГК-6 Холдинг”. Данное решение принял совет директоров ТГК-6. Дата закрытия реестра - 16 октября 2007г. В повестку внеочередного собрания внесены также вопросы об утверждении договора о присоединении “ТГК-6 Холдинг” к ТГК-6, об увеличении уставного капитала ТГК-6 путем размещения дополнительных акций посредством конвертации в них акций присоединяемого общества, об одобрении существенных условий договора о предоставлении мощности на оптовый рынок электроэнергии, заключаемого между ТГК-6, ЗАО “Центр финансовых расчетов” (ЦФР) и некоммерческим партнерством “Администратор торговой системы” (НП “АТС”), являющегося крупной сделкой.

В США

В 16:30 мск будут опубликованы данные о доходах населения в октябре. Рост доходов в сентябре составил 0,4%. В октябре ожидается сохранение динамики роста доходов.

В 17:45 мск будет обнародовано значение индекса деловой активности, рассчитываемого Ассоциацией менеджеров в Чикаго за ноябрь. Предыдущее значение показателя 49,7пункта. Ожидается рост индекса до 50,3 пункта.

В 18:00 мск выйдут данные о расходы на строительство в октябре. В сентябре расходы на строительство выросли на 0,3%. Ожидается снижение показателя на 0,2%.

В ЗОНЕ ЕВРО

В 13:00 мск будут обнародованы окончательные показатели ВВП еврозоны за III квартал. Рост ВВП во II квартале составил 0,3%. В III квартале ожидается прирост ВВП на 0,7%.

В 13:00 мск выйдут данные индекса делового климата еврозоны за ноябрь. В октябре значение индекса выросло на 0,87%.

Quote.ru

На позитивный настрой западных инвесторов российский рынок отреагировал ростом котировок основных ликвидных бумаг. На фоне ожиданий смягчения монетарной политики ФРС США инвесторы начали скупку активов на фондовом рынке в надежде “прокатиться” на предновогоднем “ралли”. Однако эксперты утверждают, что снижение ставки ФРС говорит о нездоровом состоянии экономики США, что обязательно отразится в будущем на фондовом рынке страны.

Как отмечает начальник трейдерского отдела ИК “Церих Кэпитал Менеджмент” Сергей Косынкин, на всех рынках акций в последние дни наблюдался отскок вслед за ростом американских фондовых индексов, однако предположение о том, что фондовый рынок США вырастет и в третий раз, выглядит довольно сомнительным. В ближайшее время инвесторы по-прежнему будут внимательно следить за движением фондовых индексов в США, и дальнейшая динамика на российском рынке, по мнению С.Косынкина, будет в значительной степени зависеть от ситуации на американских площадках.

Игроки по-прежнему придерживаются позитивного взгляда на динамику отечественного рынка акций на период до конца текущего года. Эксперты не исключают послевыборного рождественского “ралли” в декабре. Так, старший аналитик отдела анализа рынка акций Инвестиционного банка “КИТ Финанс” Полина Ефимовых полагает, что до конца года рынок еще сможет показать рост на 10-15% по индексу РТС.

Участники рынка ожидают дальнейшего понижения ставки ФРС, после чего на рынки придут более “дешевые” деньги. В связи с этим на динамику цен в России будут оказывать влияние спекуляции на ожиданиях цифр макроэкономической статистики: если они выйдут плохими, игроки продолжат закладывать в цены дальнейшее снижение ставки ФРС. В этом случае положительная динамика рынков продолжится: если рынок США поднимется, торги на российском рынке акций также откроются ростом. Таким образом, можно считать, что текущие покупки могут быть оправданы в дальнейшем. Сейлз-менеджер ИФК “Метрополь” Семен Гаврилов отмечает, что сейчас изменений на рынке нет, и движение в боковом диапазоне может продолжиться еще некоторое время. По мнению С.Гаврилова, “ожидавшееся “ралли” перед выборами в Думу, по всей видимости, не состоялось”. “Однако не стоит забывать, что конец года уже не за горами и желающих увидеть подъем на рынках больше, чем желающих приобрести акции дешевле и надеющихся на продолжение снижения”, - заключает эксперт.

Начальник аналитического отдела инвестиционной компании “Совлинк” М.Армяков считает, что в ближайшее время можно ожидать консолидации российского рынка акций вблизи текущих уровней, не исключены также попытки через одну-две недели выйти на более высокие уровни. Инвесторы по-прежнему будут следить за динамикой американских фондовых индексов, которые не смогли существенно упасть, несмотря на негативные новости. Российский рынок акций, считает эксперт, также вряд ли существенно снизится, однако сил для дальнейшего роста у него пока нет. Вполне возможно, что они появятся на следующей неделе, когда пройдет пик налоговых платежей и у российских банковских структур появятся свободные средства. Кроме того, как отмечает аналитик, можно ожидать притока денежных средств в иностранные фонды, инвертирующие в российские бумаги. “Все это может привести к движению российских фондовых индексов вверх, однако рост, вероятно, будет небольшим, и в ближайшие две-три недели рынок акций вряд ли поднимется выше отметки 2250-2270 пунктов по индексу РТС”, - заключил М.Армяков.

По мнению старшего аналитика по электроэнергетике инвестиционного банка “КИТ Финанс” Дмитрия Царегородцева, в декабре на российском рынке акций не произойдет “взрывного” роста. Рождественское “ралли” будет относительно “смазанным”, рынок, как считает Д.Царегородцев, вряд ли прибавит более 5-7% относительно текущих уровней. Индекс РТС покажет рекордные уровни, но это будут не 2500-2600 пунктов, а, скорее, цифры в районе 2200-2400 пунктов.

Евгений Огородников
Quote.ru

Законы Мэрфи для финансовых рынков

Если вероятно открытие убыточной позиции, так и происходит.

Даже если по анализу рынка убыточная сделка практически невозможна, она все равно становится убыточной.

Если возможно заключение нескольких убыточных сделок, то они заключаются в самой неблагоприятной последовательности, на максимальных лотах, без стопов и в верхах(низах) в противоположную от рынка сторону.

После ряда убыточных сделок цикл повторяется.

Нет такой убыточной сделки, которая не могла бы стать еще убыточней.

Как только вы собрались входить в рынок, цена сразу становиться хуже.

У брокера вашего товарища котировки всегда лучше.
Как только вы переведете свой счет к брокеру товарища, новый брокер уменьшит плечо, увеличит залоговый депозит и увеличит минимальные торгуемые лоты со $100000 до $500000.

Каждый трейдер может принять решение о трейде, располагая достаточной информацией.
Хороший трейдер принимает решение и при ее нехватке.
Идеальный трейдер - действует в абсолютном неведении.

Куда бы не пошел рынок, всегда найдется аналитик, который знал, что так оно и будет.
Первое следствие : Имея в штате двух аналитиков с разнонаправленными прогнозами всегда можно точно угадать направление движения рынка.

Возможность для удачного трейда была именно тогда, когда вас не было в офисе или у вас отключали электроэнергию.

Ваше желание войти в рынок обратно пропорционально вашей уверенности в направлении его движения.

Стоит вам войти в рынок, как начинается коррекция против вашей позиции.
Объяснение: коррекция рынка вызывается открытием позиции.

Ошибаться трейдеру свойственно, но окончательно запутать все может только компьютер.

МТС дает сигналы так, как вы ей приказали делать, а не так, как бы вы хотели.

Хорошую прибыльную позицию можно было открыть только вчера.

Любое движение рынка в вашу сторону кажется последней возможностью уйти при своих деньгах, любое движение против позиции кажется началом большого тренда.

Любая вероятность движения рынка равна 50% - либо пойдет, либо нет.

Plan.ru